預(yù)測任何一年石油市場可能發(fā)生的事情似乎是一件愚蠢的事。沒有人預(yù)見到全球大流行會導(dǎo)致石油需求在2020年斷崖式下跌，一度使油價跌至負(fù)值。同樣，隨著該行業(yè)從殘酷的2020年復(fù)蘇，很少有人會預(yù)測到2021年油價將突破每桶70美元。

簡而言之，對石油市場可能發(fā)生的任何預(yù)測似乎都是大膽的。盡管有可能出錯，但我認(rèn)為最好有一個關(guān)于未來一年石油市場可能發(fā)生的事情的預(yù)期，以幫助指導(dǎo)投資決策?？紤]到這一點，鑒于事情的發(fā)展方式，我認(rèn)為2022年石油市場可能會發(fā)生以下三個預(yù)測。

油價將保持高位可能突破每桶100美元

近年來，石油行業(yè)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。公司大幅減少了新石油項目的資本支出。BP和TotalEnergies等歐洲石油巨頭已將支出從石油和天然氣轉(zhuǎn)向可再生能源。與此同時，美國主要生產(chǎn)商已從關(guān)注擴(kuò)大生產(chǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)生現(xiàn)金流并將其返還給股東。由于這種支出轉(zhuǎn)移，該行業(yè)在2021年發(fā)現(xiàn)了自二戰(zhàn)以來最少的新石油和天然氣資源桶。

盡管油價反彈，但大多數(shù)生產(chǎn)商計劃在2022年限制資本支出。充其量，許多石油生產(chǎn)商只計劃在2022年實現(xiàn)適度的產(chǎn)量增長。與此同時，盡管油價飆升，OPEC 仍保持對供應(yīng)的嚴(yán)格控制。

由于需求預(yù)計將在今年晚些時候恢復(fù)到大流行前的水平，石油市場可能會繼續(xù)吃緊。這應(yīng)該會使價格保持高位。如果該行業(yè)經(jīng)歷重大供應(yīng)中斷，這種動態(tài)為潛在的價格飆升奠定了基礎(chǔ)。從主要石油生產(chǎn)地區(qū)的自然災(zāi)害到主要石油樞紐的恐怖襲擊，任何事情都可能導(dǎo)致價格在今年某個時候突破每桶100美元。

分紅年份

隨著石油生產(chǎn)商嚴(yán)格控制資本支出，他們正在以當(dāng)前價格產(chǎn)生大量自由現(xiàn)金流。這給了他們現(xiàn)金來支撐他們的資產(chǎn)負(fù)債表，并向股東返還更多的錢。

生產(chǎn)商正在尋找將資金返還給股東的創(chuàng)新方法。例如，Devon Energy （紐約證券交易所代碼：DVN）去年推出了業(yè)界首個固定加可變股息框架。它已通過每個季度的額外股息支付將約50％的超額現(xiàn)金分配給股東。

其他人也紛紛效仿。Pioneer Natural Resources（NYSE:PXD）推出了類似的框架，將其75％的自由現(xiàn)金流作為股息支付。與此同時，EOG Resources（NYSE:EOG）在2021年支付了兩次可觀的特別股息，ConocoPhillips（NYSE:COP）推出了2022年的可變現(xiàn)金回報計劃。

更多的石油公司可能會在2022年推出類似的現(xiàn)金回報策略。再加上油價上漲，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槭桶鍓K在2022年支付大量股息奠定了基礎(chǔ)。

中游產(chǎn)業(yè)走向綠色