圖：8月5日，A股上市航空公司股價(jià)出現(xiàn)普跌

　　民航資源網(wǎng)2019年8月6日消息：8月5日，人民幣兌美元的離岸匯率和在岸匯率均突破重大關(guān)口“7”，截至本文發(fā)稿時(shí)報(bào)7.0548。

　　眾所周知，航空業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，中國的航空公司業(yè)績對(duì)人民幣走勢(shì)十分敏感，原因在于航空公司有大量美元負(fù)債，用于采購飛機(jī)、購買航油等。人民幣對(duì)美元每升值1%能給航空公司帶來數(shù)以億元計(jì)的匯兌收益。反過來，人民幣貶值就會(huì)給航空公司帶來匯兌損失。

　　相關(guān)的資料顯示，人民幣每貶值1%，航空公司毛利率下降0.5%。

　　從歷史上看，2015年，人民幣貶值5%，三大航空公司匯兌損失高達(dá)100多億美元，幾乎吞噬了其盈利。由此可見，人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)航空公司的影響之大！這也是昨天人民幣匯率破“7”之后，A股上市航空公司股價(jià)大跌的主要因素之一。國航、南航和東航三大航的股價(jià)分別下跌了4.82%、3.73%以及4.48%。

　　民航資源網(wǎng)專家林智杰指出，人民幣貶值對(duì)航空公司有雙重影響，一方面由于航司采購飛機(jī)航材等形成了美元負(fù)債，收入又主要是人民幣，人民幣貶值造成“收入縮水”而債務(wù)不變，形成航司的匯兌損失。另一方面，人民幣貶值，將為老百姓的出境游潑冷水，降低航司國際航線的收益水平?？傮w上誰的美元負(fù)債少，誰損失小，誰的國際航線占比少，誰的損失小。

　　林智杰稱，今年上半年人民幣匯率基本穩(wěn)定，航空公司匯兌損失也同比大幅收窄。但8月以來人民幣又出現(xiàn)新一輪貶值，對(duì)航司盈利水平是新的考驗(yàn)。

　　特別是今年新租賃準(zhǔn)則正式實(shí)施，經(jīng)營租賃飛機(jī)在報(bào)表中進(jìn)入負(fù)債，將顯著增加航司的美元負(fù)債規(guī)模，也意味著“放大”航司的匯兌損益，如果人民幣貶值，航司賬面利潤受更大影響。

　　民航資源網(wǎng)專家綦琦則認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)國內(nèi)航司持續(xù)增開國際航線幾乎沒有影響。機(jī)票銷售價(jià)格是極度市場(chǎng)化的，國際航線機(jī)票價(jià)格隨不同時(shí)間的市場(chǎng)需求而變化，其波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于人民幣匯率波幅。

　　不過，綦琦也提到，人民幣匯率主要影響航司購買或者租賃的以美元計(jì)價(jià)的飛機(jī)，人民幣貶值會(huì)增加航司還款的財(cái)務(wù)費(fèi)用。匯率波動(dòng)是短期的，而飛機(jī)美元還款是長期的。目前，國內(nèi)航司特別是吉祥航空，春秋航空等采用金融創(chuàng)新工具降低美元貸款或欠款頭寸，以規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。三大航應(yīng)考量如何借鑒并規(guī)避類似風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)航空金融的深入研究，更好控制航司長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。