世界著名航空咨詢公司Cirium（原Flight Global）近日發(fā)布了2019年第4季度租賃公司飛機資產追蹤報告（Portfolio Tracker:Q4 2019），筆者讀過之后將一些感謝與讀者分享如下：

　　一、綜述

　　在剛剛過去的2019年，世界民航最大的“灰犀?！笔录?，莫過于737MAX飛機的停飛，這對于航空公司和租賃公司都產生了顯著的影響，并可能在今后的幾年內余波不斷，追蹤報告的第一部分幾乎都在闡述此事。托馬斯·庫克等航空公司的破產，是歐洲中小航企艱難前行的一個縮影，不過比2017年柏林航空破產事件影響相對小一些，估計其長途航空旅游市場的空缺會有新公司填補，而其所租賃飛機的退租與再投放，反而能再次證明飛機資產的穩(wěn)定性。一個好消息是美元libor利率，在2019年初達到10年以來峰值之后，隨著美聯(lián)儲的降息政策而掉頭向下，讓這個對資金成本非常敏感行業(yè)松了口氣。

　　受到一系列事件的綜合影響，2019年租賃公司的資產，呈現(xiàn)出小幅度增長的格局。資產前20名的座次變化不大，下有詳述。資產前50名上榜門檻在緩慢提高，第50名的租賃公司資產總量為12.83億美元，門檻比2018年提高了9.0%。前50位租賃公司的總資產量達到3191.8億美元，較2018年僅增長了3.1%，看起來是一個“小年”。

　　二、TOP20俱樂部一覽

　　租賃公司前20名榜單幾乎沒有變動，據筆者查詢，這些租賃公司的股權也沒有劇烈變化?？梢灶A見，如果沒有大規(guī)模的并購，飛機租賃行業(yè)領頭企業(yè)的格局會保持一段時間。

　　飛機租賃兩大巨頭AerCap和GECAS的瘦身行動還在繼續(xù)，兩家的機隊規(guī)模已經連續(xù)5年下降。GECAS的資產規(guī)模同樣連續(xù)5年下降，而AerCap的資產規(guī)模在2018年上升之后（應是引進了高價值新飛機所致），今年僅有1%的增長。從這兩家公司的經驗看，飛機租賃資產規(guī)模并不能無限制持續(xù)增長。

　　AirLease是TOP20中增量和增幅最高的公司，總體資產規(guī)模提高20%，達到180億美元，機隊數(shù)量增加45架，達到383架，排名也上升兩位成為全球第五大飛機出租人。Air Lease本來就是待交付訂單最多的租賃公司，而且沒有太多老舊飛機包袱，因此其排名上升確在情理之中。

　　中資背景的飛機租賃公司基本守住了各自的位置，下文會有更詳細的敘述。需要單獨提及的，則是AMCK取代Amedeo進入前20名榜單，這家由長江實業(yè)和三菱集團強強聯(lián)手打造的公司，一方面顯示出東亞雄厚的財富力量，一方面再次證明大型跨國企業(yè)配置飛機資產是一個不錯的選項。正是AMCK的上榜，使得TOP20中具有中資背景的公司達到了8家，這令中國同行們感到欣慰和自豪。

　　三、中國力量

　　中國租賃公司的整體表現(xiàn)，在2019年呈現(xiàn)分化。

　　1、大型公司守住排名

　　接前文所述，TOP20俱樂部中，海航背景的Avolon依然排名第四，在機隊減少37架的同時，資產規(guī)模反而有所上升，應該是新寬體飛機交付所致。海航集團先后收購Avolon和CIT這兩家飛機租賃公司，目前看來是其所有境外并購項目中比較成功的，而且Avolon與海航集團主業(yè)產生了良性的協(xié)同效應。Avolon在2018年底ORIX入股之后，國際評級機構對其的評級有所提升，無疑有利于其進行融資，希望該公司能在排行榜上繼續(xù)堅守下去。

　　其它大型中資租賃公司中，增長較快的是中銀租賃，其機隊增長30架，達到363架，資產規(guī)模增長11%，達到163億美元。大陸飛機租賃前三強，工銀、國銀、交銀的地位比較穩(wěn)固，工銀新增31架，從而使機隊規(guī)模突破了400架大關，國銀、交銀增長不明顯，或與機隊結構調整、以及部分航空公司欠租有關。

　　2、傳統(tǒng)公司漲跌互現(xiàn)

　　國內傳統(tǒng)中型租賃公司多為金融系租賃公司，其機隊和資產規(guī)模在2019年有漲有落。由于政策限制，一些金租公司無法設立海外平臺，因此，737MAX停飛、國內大型航空公司售后回租減少、國內中小民營航空公司盈利下降導致租賃公司“惜投”、以及部分航空公司欠租等因素，對于僅在境內開展業(yè)務的租賃公司來說負面影響更顯著一些。

　　建信租賃與挪威航空達成合資協(xié)議，組建一家合資公司，未來將“共享旗下大概200架飛機的管理權”，是2019年的一個亮點。利用行業(yè)的相對低谷期，用較低成本并購，總比在高峰期花大價錢“搶資產”要劃算得多。每當提到飛機租賃公司并購時，中國銀行總會在不遠處頷首微笑。

　　3、異軍突起與激流勇退