2003年3月12日，世界衛(wèi)生組織（WHO）就正在中國和東南亞擴(kuò)散的一種神秘肺炎發(fā)布全球旅行警報(bào)。隨著對(duì)新病毒的擔(dān)憂日益加劇，一個(gè)月內(nèi)，前往該地區(qū)的旅行開始暴跌，并且中國大陸所有地區(qū)都被納入到旅行警告中。在SARS疫情消退之后，航空業(yè)幾乎緊跟著就復(fù)蘇了，到當(dāng)年7月，SARS疫情就被宣布得到控制。

　　17年后，中國又爆發(fā)了新冠肺炎疫情。新冠病毒致死率較低，但傳染性更強(qiáng)。新冠病毒能否像SARS一樣盡快得到控制，還是變成一場(chǎng)全球性流行病，尚有待觀察。無論如何，我們認(rèn)為疫情終將消退，航空客流將復(fù)蘇。

　　自SARS以來，中國已成為全球航空旅行增長(zhǎng)的引擎，它是全球第二大航空旅行市場(chǎng)。IATA預(yù)計(jì)，到2025年，中國將超越美國成為全球最大航空旅行市場(chǎng)。

　　航空旅行很容易成為病毒擴(kuò)散的載體，但迄今為止，它在阻止新冠病毒全球擴(kuò)散方面也發(fā)揮了重要作用。WHO數(shù)據(jù)顯示，截止2月9日，超過37500人已確診感染新冠病毒，其中99.2%是在中國。也就是說，不到1%的感染者是在中國之外，這直接說明了航空公司主動(dòng)取消航班的效果。

　　本文將回顧中美航空市場(chǎng)歷史，以及疫情結(jié)束之后的復(fù)蘇情況。

　　美國航司遭受的財(cái)務(wù)打擊

　　在美國市場(chǎng)上，中國航司損失最大，更不用說它們?cè)谄渌鼑H市場(chǎng)以及中國國內(nèi)市場(chǎng)上的巨大損失了。

　　在美國航司當(dāng)中，美聯(lián)航的中國航線最多，它已取消3月28日之前飛往中國大陸的航班，香港航線目前暫定2月20日復(fù)航。

　　達(dá)美航空將暫停中國大陸航班，直到4月30日。目前，達(dá)美沒有香港航線。

　　美國航空的中國大陸航線最少，只從達(dá)拉斯和舊金山開通上海與北京航線。美航將取消中國大陸航班，直到3月27日，其香港航線目前取消到2月21日。

　　由于美國三大航飛往其國際樞紐的換乘航班不再有飛往中國的客流，這些網(wǎng)絡(luò)型航司將面臨更多挑戰(zhàn)。因此，這些市場(chǎng)上的國內(nèi)票價(jià)預(yù)計(jì)將遭受打擊，因?yàn)榭妥式档土恕?/p>

　　東航暫停了所有美國航班，國航和南航則大幅減少了美國航班。由于美國政府實(shí)施了入境限制，究竟有多少旅客能夠獲準(zhǔn)過境尚不清楚。

　　停飛在經(jīng)濟(jì)上也有好處，航空公司的收入損失至少被可變成本的減少部分抵消。航班取消意味著沒有機(jī)票收入，但飛機(jī)同樣也不用再實(shí)際執(zhí)行航班。這些減少的成本主要包括燃油、維護(hù)、餐食以及降落費(fèi)，不過，機(jī)組工資、飛機(jī)所有權(quán)等開支仍然是要支付的。在美國航司近期將香港也加入航班取消的名單之后，它們的利潤(rùn)受到的沖擊將會(huì)顯現(xiàn)。

　　如果航班取消持續(xù)，即便是固定資產(chǎn)，也會(huì)被重新調(diào)整到美國三大航網(wǎng)絡(luò)的其它部分，從而進(jìn)一步減少?zèng)_擊。雖然收入損失會(huì)有影響，但航班終將恢復(fù)，航空公司的市場(chǎng)份額不會(huì)損失，前提是航班能夠快速恢復(fù)。

　　圖：2-3月航班取消，對(duì)美國三大航的財(cái)務(wù)沖擊估算

　　根據(jù)分析，假設(shè)香港航班取消延續(xù)到3月底，美聯(lián)航因取消中國航班所受收入損失最大，與2019年同期相比，收入損失將近1.6億美元。在扣除可變成本的減少之后，2-3月美聯(lián)航利潤(rùn)的損失估計(jì)在5500萬美元。

　　達(dá)美沒有香港航線，但它是中國大陸市場(chǎng)上的第二大美國航司，而美航因其寰宇一家合作伙伴國泰航空，受香港市場(chǎng)的影響尤其大。如果航班取消持續(xù)到3月之后，沖擊會(huì)增加，因?yàn)槭袌?chǎng)開始進(jìn)入原本的旺季期。

　　圖：自2000年以來，美國航司中國客流量歷史增長(zhǎng)情況

　　歷史表明航空業(yè)具有韌性

　　回顧歷史上的美中航空聯(lián)系情況，對(duì)于理解航空業(yè)在新冠疫情結(jié)束后將如何恢復(fù)正常很重要。過去20年來，美中航空市場(chǎng)增長(zhǎng)令人驚嘆，客運(yùn)量增長(zhǎng)了6倍。

　　2003年的SARS對(duì)市場(chǎng)是災(zāi)難性的，但是，過去20年里不斷增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)力量已經(jīng)證明，放在航空旅行增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)里，SARS疫情只不過是一個(gè)短暫的小波動(dòng)。SARS之后一年內(nèi)，航空業(yè)就全面復(fù)蘇。

　　圖：2003年SARS疫情期間以及結(jié)束之后，美國航司的月度客運(yùn)量變動(dòng)情況