在期租租金方面，2020年上半年，期租租金明顯上升。4.7萬和3.7萬DWT級油輪租金分別為1.62萬美元/日和1.43萬美元/日，同比分別上漲17%和12%;31萬、15萬、11萬和7.4萬DWT級油輪租金均勻分別為5.08萬美元/日、3.62萬美元/日、2.72萬美元/日和1.98萬美元/日，同比分別上漲68%、55%、36%和32%。

　　2020年上半年TEN的凈利潤為6920萬美元(不包括一次性非現(xiàn)金費用)，若包括在內(nèi)凈利潤則為5270萬美元，往年同期為1154萬美元，漲幅457%。上半年期間每股收益為1.64美元，而2019年同期為每股虧損為0.66美元。

　　近日，希臘油船船東Tsakos Energy Navigation(TEN)公布了2020年第二季度及上半年財報。

　　根據(jù)其財報中數(shù)據(jù)呈現(xiàn)以及自我分析，筆者以為這家希臘油輪船東翻五翻的凈利潤得益于其“內(nèi)外兼修”。

　　TEN旗下?lián)碛?7艘油輪，其中包括2艘VLCC、3艘DP2油輪、12艘SUEZMAX型油輪、19艘AFRAMAX型油輪、3艘AFRAMAX LR (S)型油輪、11艘PANAMAX型油輪、6艘MR(S)型油輪、7艘HANDSIZE型油輪、2艘LNG(S)型油輪、2艘158000噸的新造油輪。

　　TEN的航次收進(jìn)在2020年第二季度增長了32.5%，達(dá)到1.908億美元，船隊利用率達(dá)到95.7%。值得一提的是，TEN在2020年6月出售了一艘船，其船隊在2020年第二季度比往年同期減少了一艘船。

　　利潤暴漲的“武林秘籍”——“內(nèi)外兼修”

　　在談及公司未來發(fā)展時，未來TEN在其財報中表示，盡管世界面臨挑戰(zhàn)，但曙光已經(jīng)出現(xiàn)。能源需求正在恢復(fù)，期貨溢價效應(yīng)已經(jīng)恢復(fù)，在季節(jié)性淡季之后，市場走強(qiáng)的可能性越來越大。中國正在進(jìn)口相當(dāng)數(shù)目的原油，遠(yuǎn)東地區(qū)各碼頭出現(xiàn)的擁堵現(xiàn)象，都是希看出現(xiàn)的跡象。

　　“內(nèi)”，即對內(nèi)削減本錢，進(jìn)步效率。根據(jù)TEN財報中公布的船隊數(shù)據(jù)，其上半年船隊利用率高達(dá)96.3%并出售了4艘老舊船，在償還了近4400萬美元的債務(wù)后，產(chǎn)生了約3000萬美元的活動資金，并且使船隊年輕化、現(xiàn)代化。本錢治理方面，海運(yùn)費，得益于有效的本錢治理以及美元兌歐元的匯率升值，2020年第二季度TEN的船員本錢有所降低，船舶營運(yùn)費用總額減少了340萬美元，降幅7.3%。按每艘船逐日均勻計算，每艘船逐日的營運(yùn)開支降至7,457美元，降幅為5.7%。截至2020年6月30日，TEN的現(xiàn)金儲備總額為2.62億美元。船舶營運(yùn)費用減少了1.3%，而折舊和干塢攤銷費用與往年同期接近。

　　2020年上半年TEN的總收進(jìn)為3.697億美元，較2019年上半年增加27.0%，主要由于第一季度開始的石油市場爭奪戰(zhàn)擴(kuò)大后強(qiáng)勁的租金。每艘船的逐日定期租船租金較2019年同期增長36%，至27,689美元。

　　調(diào)整后的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)總額為9800萬美元，比往年同期增加4220萬美元，增幅為75%。

　　財務(wù)費用減少了740萬美元，降幅34.7%，主要是由于船用燃料對沖估值為正的220萬美元，以及某些貸款再融資時貸款利息減少。自往年第二季度末以來，TEN的均勻未償還債務(wù)總額減少了 6800 萬美元，也部分降低了利息本錢。

　　繼第一季業(yè)績穩(wěn)健后，在不包括船舶出售的非現(xiàn)金損失和減值費用的情況下，第二季度凈利潤為4960萬美。若包括這些非現(xiàn)金項目在內(nèi)，凈利潤仍為3150萬美元，每股收益從2019年第二季度的0.72美元增至1.07美元。

　　截至2020年6月30日，未償還債務(wù)總額為14.7億美元，較2019年底的減少7470萬美元，較2016年的峰值減少了約3億美元。

　　本季度營運(yùn)收進(jìn)達(dá)到4690萬美元，比2019年同期增長147%。

　　不包括船舶出售的非現(xiàn)金損失和減值費用的情況，TEN的上半年營運(yùn)收進(jìn)共計1.182億美元，而往年同期為4680萬美元，增長了153%。

　　外，即外部機(jī)遇。上半年疫情之下，諸多行業(yè)籠罩在“白色陰影“之下，油輪即期市場也經(jīng)歷著“三起三落”，捉住“起”，便是捉住機(jī)遇。

　　3月中旬，沙特開啟石油價格戰(zhàn)，油價持續(xù)下行，浮艙需求增加，即期運(yùn)價及期租租金大幅上漲，這幫了TEN“大忙“。根據(jù)上海航運(yùn)交易所發(fā)布的《2020(年中)中國外貿(mào)油輪水運(yùn)形勢報告》顯示，上半年，國際成品油即期運(yùn)輸市場收益大幅增長。波羅的海交易所成品油輪綜合運(yùn)價指數(shù)在418～2190點，均勻834點，同比上升38.3%?？死松y(tǒng)計，上半年，即期運(yùn)輸市場VLCC均勻收益為9.24萬美元/日，同比大漲403%，其中波斯灣至美灣航線收益10.92萬美元/日，飆升904%。蘇伊士型油輪均勻收益為5.6萬美元/日，同比上漲207%，其中波斯灣至西印度航線為5.75萬美元/日。阿芙拉型油輪均勻收益為4.09萬美元/日，同比上漲115%，其中波斯灣東行航線為3.60萬美元/日，上漲108%。

　　船隊均勻每艘船天天的等價期租租金(TCE)為28,767美元，比往年同期增加約9,000美元。

　　2020年第二季度業(yè)績摘要

　　2020年上半年業(yè)績摘要

　　調(diào)整后的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)增至1.86億美元，較往年同期增加55%。