從目前情況看，三大主力船型運(yùn)輸板塊的手持訂單量占現(xiàn)有船隊(duì)運(yùn)力的比例仍處于歷史低位，所以即使復(fù)蘇乏力或需求適度萎縮，運(yùn)力增速也將非常有限。而面對(duì)需求下降，集裝箱運(yùn)輸公司可以通過取消航次，減少運(yùn)力以平衡供需關(guān)系，但油輪和干散貨船公司將對(duì)2021年的需求變化更為敏感。

　　穆迪對(duì)集裝箱運(yùn)輸板塊的預(yù)期已從負(fù)面轉(zhuǎn)向穩(wěn)定。隨著2020年下半年市場(chǎng)需求的回升，集運(yùn)業(yè)迎來了2010年以來最好的一年。鑒于新船訂單非常有限，供需將保持平衡，預(yù)計(jì)2021年的運(yùn)營環(huán)境也將保持穩(wěn)定。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能需要更長時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，航運(yùn)公司應(yīng)繼續(xù)通過運(yùn)力治理來保持運(yùn)價(jià)穩(wěn)定。

　　穆迪對(duì)干散貨板塊的預(yù)期也已由負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。干散貨航運(yùn)公司的低谷在2020年第二季度，市場(chǎng)環(huán)境將在未來12-18個(gè)月逐步改善。主要干散貨大宗商品的復(fù)蘇受到中國因素的驅(qū)動(dòng)，截至今年8月，中國鐵礦石進(jìn)口量較2019年同期增長11%，供需平衡也將得到改善。假設(shè)全球經(jīng)濟(jì)在2021年復(fù)蘇，預(yù)計(jì)干散貨需求將增長3%-5%，而運(yùn)力增長則在0.5%-2%之間，主要取決于船舶報(bào)廢和訂單延遲/取消的情況。然而，下行風(fēng)險(xiǎn)仍明顯存在，包括長期的封閉措施將抑制需求。

　　穆迪稱，未來假如運(yùn)力供給過剩大幅下降，且航運(yùn)公司EBITDA同比增長超過10%，將考慮將航運(yùn)業(yè)預(yù)期修正為樂觀。但假如運(yùn)力供給增速比需求增速高2%或EBITDA同比下降5%，將考慮將預(yù)期調(diào)至負(fù)面。

　　穆迪對(duì)油輪板塊的預(yù)期已由穩(wěn)定轉(zhuǎn)為負(fù)面。今年上半年，油輪運(yùn)營商表現(xiàn)強(qiáng)勁，由于油價(jià)忽然暴跌和產(chǎn)量維持高位，導(dǎo)致對(duì)浮式儲(chǔ)油(尤其是VLCC)的高需求。今年3-5月期間，租船費(fèi)率創(chuàng)下歷史新高，但近期VLCC運(yùn)價(jià)已降至今年峰值水平的一半左右，大部分運(yùn)力仍處于浮動(dòng)儲(chǔ)存或閑置狀態(tài)。不過，這種情況可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而帶來更高的船舶報(bào)廢率。石油需求正在持續(xù)復(fù)蘇，新船訂單仍然可控，租船費(fèi)率可能在2020年第四季度出現(xiàn)季節(jié)性上漲。穆迪以為，由于今年第二季度的特殊環(huán)境不太可能重現(xiàn)，油輪公司的EBITDA將在2021年收縮。

　　穆迪夸大，受疫情影響，航運(yùn)業(yè)固然仍存在不確定因素，但總體供需平衡將在2021年得到改善，這也是遠(yuǎn)景改善的一個(gè)主要原因。

　　穆迪最新報(bào)告指出，今年全球航運(yùn)業(yè)總體表現(xiàn)好于預(yù)期。2021年，全球航運(yùn)公司的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)總額將增長3%-5%。需要留意的是，由于2020年上半年油輪市場(chǎng)的租船費(fèi)率創(chuàng)紀(jì)錄上漲，油輪板塊明年的EBITDA可能會(huì)下降。