圖2　2019-2021年經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的全行業(yè)可用貨運噸公里圖

　　2020年12月以來，變異毒株的出現(xiàn)和蔓延導(dǎo)致航空公司客運航班量減少，這導(dǎo)致了腹艙貨運量的減少。自2020年4月以來，航空貨運量一直保持緩慢增長，然而2021年1月，全行業(yè)可用貨運噸公里(ACTKs)環(huán)比下降5%，國際貨運 空運價格，這是自2020年5月之后ACTKs的首次下降（圖2）。其中，北美地區(qū)和亞太地區(qū)ACTKs環(huán)比12月降幅最為明顯，分別下降了6.8%和8.5%。

　　從總體上來看，空運報價 海運價格，2021年1月航空貨運量大幅上漲，月CTKs超過了疫情前的水平。受客運運力的影響，ACTKs有所下降，但是CLF達到了有史以來的1月最高水平。展看未來，全球經(jīng)濟將進一步改善，國際貨幣基金組織（IMF）猜測2021全球GDP將較2020增長5.1%，與此同時，依靠航空運輸?shù)闹圃鞓I(yè)將繼續(xù)為航空貨運需求提供支撐和動力。

　　受客機停飛的影響，貨運運力也有所下滑

　　2021年航空貨運開局良好，1月，全行業(yè)貨運噸公里(CTKs)較2019年同期增長了1.1%，這是自疫情爆發(fā)以來月度CTKs首次高于疫情前水平。本月，貨運量環(huán)比12月上漲3%，從上圖可以看出，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后（SA）的CTKs曲線（圖1藍線）呈現(xiàn)出明顯的V型復(fù)蘇。

　　較低的庫存-銷售比將為航空貨運的恢復(fù)提供動力

　　航空貨運運力的恢復(fù)受到了客運運力削減的不利影響。1月，全行業(yè)可用貨運噸公里(ACTKs)環(huán)比下降5%，這是自2020年5月份復(fù)蘇以來ACTKs首次出現(xiàn)月度下降。

　　航空貨運發(fā)展的積極態(tài)勢持續(xù)到了2021年

　　目前，全球PMI指數(shù)回升，國內(nèi)經(jīng)濟強勁反彈。另一個方面，庫存-銷售比處于一個相對較低的水平。從歷史上看，這意味著企業(yè)必須迅速補充庫存，這將為航空貨運的恢復(fù)提供強勁動力。

　　根據(jù)IATA 1月貨運數(shù)據(jù)顯示，全球航空貨運在1月份又實現(xiàn)大幅上漲，CTKs已恢復(fù)至疫情前的水平。

　　圖3　2021年1月與2019年1月貨郵載運率對比圖

　　貨運運力的下降導(dǎo)致載運率上升

　　總結(jié)

　　2021年1月，受貨運運力下降的影響，全行業(yè)貨郵載運率（CLF）大幅上升。1月份，CLF達到58.9%，較2019年同期增長了12%，這是有史以來1月份CLF最高的一次。按不同地區(qū)來看，亞太地區(qū)的CLF是所有地區(qū)中最高的，達到了66.5%，比2019年同期增長了16.1個百分點。

　　圖4 2008-2021年1月美國庫存-銷售比和CTKs情況

　　圖1 2016-2021年實際和經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的全行業(yè)貨運噸公里圖