9、飛機(jī)對(duì)融資端違約——飛機(jī)作為高價(jià)值資產(chǎn)，出租人在購(gòu)買時(shí)或購(gòu)買后大概率需要融資，無論是銀行貸款、做ABS或發(fā)行公司債，相關(guān)融資協(xié)議應(yīng)該有關(guān)于底層資產(chǎn)和承租人情況的約定，那么承租人和資產(chǎn)情況變動(dòng)都有可能觸發(fā)違約條款。出租人或用自有現(xiàn)金來補(bǔ)足應(yīng)還債務(wù)，但這無疑將帶來計(jì)劃外的資金壓力。

　　2022年2月中下旬以來，幾乎全球的目光都聚焦在烏克蘭。正所謂“兵者，國(guó)之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也”。戰(zhàn)端一旦開啟，何時(shí)結(jié)束無法預(yù)知，損失無法估量。就民航而言，此次俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)帶來至少三個(gè)直接的負(fù)面后果：1、油價(jià)飆升到歷史高位；2、俄羅斯與一些國(guó)家相互封閉領(lǐng)空以及烏克蘭領(lǐng)空的安全使得國(guó)際航路受到極大限制；3、歐盟要求各租賃公司在3月28日之前收回出租給俄羅斯各航企的飛機(jī)，總計(jì)約515架（根據(jù)Curium數(shù)據(jù)）。這些無疑都給剛剛走上復(fù)蘇之路的民航業(yè)帶來新的打擊。筆者特來談?wù)剳?zhàn)爭(zhēng)對(duì)俄羅斯承租的飛機(jī)資產(chǎn)的影響，以及后續(xù)可能的解決方案。

　　8、無法交易——由于上述題目，俄羅斯承租飛機(jī)的資產(chǎn)活動(dòng)性幾乎降為零。假設(shè)現(xiàn)在有機(jī)構(gòu)，尤其是俄羅斯國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)無視上述題目想接這些“燙手山芋”，且出租人獲得本國(guó)政府許可并出售，那么飛機(jī)資產(chǎn)大概率無法在稅收優(yōu)惠地區(qū)進(jìn)行交割，而在俄羅斯境內(nèi)的交易必然產(chǎn)生相應(yīng)稅費(fèi)，包括高額的進(jìn)口關(guān)稅。

　　三、小結(jié)

　　3、核心科技產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化確實(shí)非常有必要；戰(zhàn)略性資產(chǎn)，例如性能卓越的全貨機(jī)自購(gòu)確實(shí)非常也必要。以后數(shù)十年的國(guó)際局勢(shì)可能會(huì)超出我們的常規(guī)認(rèn)知，無論是國(guó)家、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，未雨綢繆都非常有必要。

　　5、飛機(jī)不敢也不能往國(guó)外——由于出租人正在想盡一切辦法取回俄羅斯承租的飛機(jī)，而且已經(jīng)有俄羅斯的飛機(jī)在其境外被扣留，加之租約中或有的交叉違約條款，承租人大概率不會(huì)輕易讓飛機(jī)出國(guó)，尤其是飛往“不友好”國(guó)家。何況俄羅斯與多個(gè)國(guó)家相互封閉領(lǐng)空，俄羅斯的飛機(jī)想飛也出不了國(guó)。

　　3、戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，制裁繼續(xù)，承租人違約，俄羅斯國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)低價(jià)收購(gòu)飛機(jī)資產(chǎn)。（概率<5%，資產(chǎn)損失>70%）考慮到飛機(jī)仍然是目前中遠(yuǎn)途旅行最有效率的交通工具，無論在戰(zhàn)時(shí)還是平時(shí)，飛機(jī)都屬于具有戰(zhàn)略意義的資產(chǎn)，并且考慮到俄羅斯承租飛機(jī)回收的困難程度，不排除有俄羅斯國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)向出租人提議，以較低的價(jià)格收購(gòu)部分飛機(jī)，并讓飛機(jī)在國(guó)內(nèi)“內(nèi)循環(huán)”。不過歐盟委員會(huì)對(duì)于俄羅斯的出口禁令包括了飛機(jī)整機(jī)，因此這一條的可行性目前不得而知。