亞洲集運(yùn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展遠(yuǎn)景良好，需求有開釋，供給有壓力。同時(shí)東南亞運(yùn)價(jià)水平高位震蕩，海運(yùn)報(bào)價(jià) 國(guó)際快遞，處于十年最好水平。

　　3)經(jīng)營(yíng)治理優(yōu)秀—打造特色的標(biāo)準(zhǔn)化小型船隊(duì)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、造船時(shí)點(diǎn)把握較好。

　　即使考慮潛伏拆船量增加，Alphaliner 依然預(yù)計(jì)2023 年全球船隊(duì)規(guī)模將同比增長(zhǎng)8%。能效指數(shù)EEXI 和碳排放指數(shù)CII 等碳減排新規(guī)將于2023 年開始實(shí)施，或?qū)е吕吓f船舶減速行駛以及提早退役。

　　此外，干散貨及其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收進(jìn)增加約6.5%至2022年同期約660萬美元。

　　經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)明顯優(yōu)于一般的航運(yùn)企業(yè)，興業(yè)以為主要得益于：

　　考慮3000 標(biāo)準(zhǔn)型小型船的訂單/運(yùn)力比低于8000 標(biāo)準(zhǔn)型船舶(12% vs. 31%)，中金預(yù)計(jì)海豐國(guó)際所處市場(chǎng)的供需關(guān)系有看改善，為海豐國(guó)際提供均衡的供需條件。但是，由此導(dǎo)致的有效運(yùn)力損失是否能支撐運(yùn)價(jià)仍有待觀察。

　　加上額外紅利和擬派末期股息，公司2021 年派息率達(dá)95%。2022 年盈利有看維持強(qiáng)勁，確定性逐步提升。

　　興業(yè)證券最新的研判為，該公司歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健，分紅比例高，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)優(yōu)于同行。

　　中金公司近期的觀點(diǎn)以為公司交付本錢更低且更節(jié)能的小型船、控制每TEU (集裝箱國(guó)際計(jì)量單位)本錢。

　　2)提供了好的產(chǎn)品—提供海陸一體的綜合物流服務(wù)、提供高頻次高密度的航線服務(wù);

　　1)選擇了好的賽道—專注于貿(mào)易活躍的亞洲區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)、與大型集運(yùn)公司錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng);

　　因此，公司收進(jìn)在22年首季錄得收進(jìn)增加約65.4%至約10.343億美元。

　　興業(yè)證券的投資建議：短期仍處于景氣周期，長(zhǎng)期低本錢穿越周期。

　　總部位于中國(guó)香港的航運(yùn)物流公司，海豐國(guó)際(01308.HK)周五(4月22日)午間公告，營(yíng)收大增65.4%達(dá)10.34億美元。

　　2022年前三個(gè)月的均勻運(yùn)費(fèi)達(dá)到每標(biāo)準(zhǔn)箱1241.6美元，較2021年同期的每標(biāo)準(zhǔn)箱768.3美元增加約61.6%。

　　但中金提醒，市場(chǎng)對(duì)2023-2024 年需求趨勢(shì)和新船交付仍有分歧。

　　公司裝箱航運(yùn)物流業(yè)務(wù)賺取的收進(jìn)，由截至2021年前三個(gè)月約6.19億美元增加約66.0%至截至2022年前三個(gè)月的約10.28億美元，主要回因于集裝箱運(yùn)量上升及均勻運(yùn)費(fèi)上升。

　　公告稱，2022年前三個(gè)月，國(guó)際物流，集裝箱航運(yùn)物流業(yè)務(wù)的集裝箱運(yùn)量為72.98萬標(biāo)準(zhǔn)箱，較2021年同期的69.66萬標(biāo)準(zhǔn)箱增加約4.8%。