風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收貸款質(zhì)量降低風(fēng)險(xiǎn);利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);客戶付款違約的風(fēng)險(xiǎn);外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);海事業(yè)高度周期性可能帶來的風(fēng)險(xiǎn);全球租賃行業(yè)的競爭風(fēng)險(xiǎn)。

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公司發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021H1回母凈利潤同比增加約30%，主要回因于運(yùn)營船舶數(shù)目增加、財(cái)務(wù)本錢大幅下降，及自營干散貨船隊(duì)營業(yè)收進(jìn)和利潤較往年同期明顯上升。

2020年6月以來，跨境鐵路 國際物流，航運(yùn)市場持續(xù)向好，船東對于運(yùn)力的需求大幅提升;持續(xù)進(jìn)步的環(huán)保要求下，建造更多以清潔能源為燃料的新船型并降速航行，對航運(yùn)業(yè)或是較優(yōu)解決方案。公司提前布局，運(yùn)力在市場需求時(shí)較快開釋，運(yùn)營船舶數(shù)目由2020年6月末的84艘增加至2021年同期的114艘，空運(yùn)報(bào)價(jià) 海運(yùn)價(jià)格，有助于公司在當(dāng)前下游航運(yùn)回?zé)釙r(shí)，把握發(fā)展機(jī)遇提升盈利水平。

公司財(cái)務(wù)本錢同比大幅下降，計(jì)息負(fù)債均勻本錢由2020年上半年的3.3%降至2021年同期的約2.2%，增厚了公司的利潤空間。公司于2021年7月21日成功定價(jià)發(fā)行了5億美元綠色和藍(lán)色雙標(biāo)簽債券，為中資企業(yè)首次在境外發(fā)行綠藍(lán)色雙認(rèn)證的債券，得到了惠譽(yù)“A”及標(biāo)普“A-”的優(yōu)異評級結(jié)果，票面收益率為2.1%。該債券發(fā)行有助于公司進(jìn)一步降低融資本錢。
光大證券主要觀點(diǎn)如下：
融資本錢大幅降低，新發(fā)債券有看進(jìn)一步降低融資本錢：
船型及租約公道配置，享受當(dāng)前運(yùn)價(jià)上漲紅利：

光大證券：維持中國船舶租賃(03877)“買進(jìn)”評級 發(fā)債有助進(jìn)一步降本

2021年07月30日 16時(shí) 智通財(cái)經(jīng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國船舶租賃(03877)“買進(jìn)”評級，通過對下游航運(yùn)市場的公道把握，以及對船舶資產(chǎn)及租賃合約的公道配置，使業(yè)績連續(xù)實(shí)現(xiàn)較好的增長，維持猜測2021-23年EPS分別為0.23/0.27/0.32港元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PB分別為0.73X、0.67X、0.6X。


事件：

公司綜合權(quán)衡船舶類型、客戶資信水平、航運(yùn)市場行情等多方面因素制定租約。該行分析，公司散貨船隊(duì)營業(yè)收進(jìn)和利潤在2021H1同比明顯上升是由于公司為部分散貨船簽訂的是短期租約，隨著航運(yùn)市場回?zé)?，該策略使公司較好的享受到了即期市場運(yùn)價(jià)上漲的紅利，為業(yè)績增長提供了彈性。



航運(yùn)市場回?zé)幔ㄟ^公道擴(kuò)張船隊(duì)把握發(fā)展機(jī)遇：